di Andrea Gröbner (senior partner)

Con le modifiche introdotte dal Dlgs. 6 settembre 2024, n. 125 al codice civile, con particolare riferimento all’art. 2428 c.c., la rendicontazione di sostenibilità e divenuta parte integrante della relazione sulla gestione nel senso che avrà un suo spazio dedicato o, meglio, una specifica sezione e tra l’altro dovrà fornire tutta una serie di informazioni sulle risorse immateriali essenziali all’impresa. Rispetto a questi immaterial asset verrà quindi spiegato come questi investimenti partecipino alla creazione del valore dell’impresa migliorando gli impatti finali sulla società e sull’ambiente.

Vi è subito da premettere che con la scelta del legislatore di dedicare alla rendicontazione di sostenibilità uno specifico spazio all’interno della relazione sulla gestione, gli ormai noti ed applicati GRI Standard 2021 non vanno per niente in pensione come da molti pensato; restano infatti una guida affidabile, completa e standardizzata per rendicontare il risultato dell’European Financial Reporting Advisory Group dell’EFRAG che consiste, per l’appunto nei 12 Standard ESG dell’ESRS. Come risaputo, ESG è un acronimo che sta per Environment, Social, e Governance, che sono i 3 Pilastri o Ambiti della rendicontazione e quindi i tre macro-fattori fondamentali per analizzare, misurare e garantire l'impegno in termini di sostenibilità di qualsivoglia una organizzazione.

Oltre a questa primi presupposti di forma e di contenuto, per i non addetti ai lavori, bisogna riconoscere che la direttiva 2022/2464 sulla rendicontazione societaria di sostenibilità (Corporate Sustainability Reporting Directive o CSRD), introduce numerose nuove terminologie tecniche e si basa su tanti, specifici requisiti fondamentali della corretta rendicontazione di sostenibilità.

Alcuni concetti fondamentali o requisiti di base possono essere riassunti nel linguaggio e nell’impostazione della CSRD, come segue.

1.  Reporting standard e perimetro del reporting: sono i 12 Standard ESG da considerare con maggiore o minore importanza o dettaglio in base alle specifiche caratteristiche dell’impresa e dalla cui applicazione derivano ben 1.086 data point di cui ben 783 obbligatori; quindi di caso in caso devono essere individuate le topics più rilevanti da rendicontare nell’ambito del proprio perimetro di rendicontazione che come si vedrà più avanti, non si riferisce solo alle imprese controllate dalla società target o alle imprese appartenenti ad un gruppo di società bensì alla propria filiera di appartenenza. Ad ogni modo, le informazioni rientranti nella rendicontazione sono sia quantitative che qualitative e come tali, devono includere politiche, azioni, target, impatti, rischi, opportunità, etc.
   
   
2. Connettività o collegamento della rendicontazione con il bilancio d’esercizio; ciò vuole dire una vera e propria accountability di tipo amministrativo- contabile come per altro vale per tutti gli altri dati finanziari o economici inclusi nelle altre sezioni della relazione sulla gestione, i quali a loro volta, devono sempre essere tra di loro coerenti, derivati dal sistema contabile dell’impresa e collegati al bilancio d’esercizio in quanto tale.
   
   
3. Sistema di Controllo interno, questo importante presidio aziendale che include risorse umane e dotazioni informatizzate a garanzia del processing e della regolarità amministrativo- contabile, oggi richiede inevitabilmente un processo di graduale rafforzamento per poter raccogliere, classificare e rendicontare una assai più vasta gamma di dati e di informazioni sempre più di natura gestionale e non più solo di tipo prettamente amministrativo-contabile;
   
   
4. Due diligence: con questo termine si indica l’impegno dell’impresa, sia con risorse esterne che con risorse interne, di raccogliere, di classificare e di rendicontare in maniera obiettiva e trasparente tutte le informazioni e i dati extracontabili e contabili necessari per la corretta e completa rendicontazione di sostenibilità;
   
   
5. Assurance della rendicontazione da parte di un revisore della sostenibilità (una società di revisione o di un revisore legale), nel prossimo futuro, con modalità più impegnative e responsabilizzanti nell’emissione della propria opinion (resonable assurance);
   
   
6. Sanzionabilità dell’impresa e del revisore della sostenibilità per le rispettive violazioni: il regime sanzionatorio è organizzato in modo da assicurare il rispetto del principio di proporzionalità e di gravità in caso di mancata conformità delle informazioni inserite nel bilancio di sostenibilità o di non specificità delle informazioni di sostenibilità. Nei primi due anni dall’entrata in vigore del Dlgs n.125/2024, le sanzioni pecuniarie sono soggette a limiti massimi. La responsabilità di garantire che le informazioni richieste dagli articoli 3, 4, 5 e 7, siano fornite in conformità a quanto previsto dal Dlgs n.125/2024, compete agli amministratori delle società e le sanzioni amministrative pecuniarie previste dall'articolo 193, comma 1, del decreto legislativo n. 58 del 1998, applicate per la violazione degli obblighi previsti dall'articolo 154-ter, comma 1-quater, del medesimo decreto legislativo n. 58 del 1998, non possono eccedere euro 2.500.000. Per il revisore della sostenibilità, invece il limite è di 125 mila euro per le società di revisione e 50 mila euro per i revisori persone fisiche.
   
   
7. Principio fondamentale del Forward looking: il senso è che questa specifica rendicontazione, al contrario di quella finanziaria di bilancio, non include solo la descrizione degli impatti derivanti dall’attività svolta nell’esercizio, ma deve anche declinare, necessariamente, una sorta di piano per il futuro e il relativo commitment dell’impresa per il miglioramento delle proprie performance di sostenibilità.
   
   
8. Gestione dinamica del cambiamento: per via del forward looking, la rendicontazione di sostenibilità non è da intendersi come mero adempimento narrativo; di fatto diventa invece un vero sistema o modello operativo che si pone obiettivi e target di medio-lungo periodo e che nelle imprese di maggiori dimensioni è anche presidiato in termini di Governance da una apposita funzione organigrammatica dedicata al change management (es il cd. sustainability manager, impegnato a garantire la conformità dell’azienda alle normative ambientali, energetiche e di sicurezza o anche il manager della sostenibilità ovvero il manager della compliance).
   
   
9. Doppia materialità: l’esigenza che nella rendicontazione si tenga conto di due materialità diverse:
   
   -impact materiality, vale a dire gli effetti negativi o positivi su persone e ambiente, sia a breve che a medio-lungo termine;
   -financial materiality: individua rischi ed opportunità di ciò che ha o che può avere, effetti finanziari sull’azienda;
   
   
10. Catena del valore: assume particolare rilevanza un concetto di “ensamble” o di “bundling” a livello di filiera alla quale partecipa l’impresa target, nel senso che, la rendicontazione includerà necessariamente la supply chain di riferimento per l’impresa. Ciò comporta la descrizione quali-quantitativa dei rapporti commerciali a monte e a valle dell’impresa, con particolare riferimento alla catena di fornitura a sua volta declinata per i principali prodotti e i servizi che l’impresa porta sul mercato.
    Ciò avviene in due direzioni della filiera alla quale appartiene la società oggetto di rendicontazione e cioè:
    
    -a monte (upstream) e cioè rispetto alla catena di fornitura, ed
    - a valle (downstream) e cioè rispetto alla catena di distribuzione.
    
    Una simile concatenazione di processi commerciali e soprattutto produttivi richiede evidentemente una specifica attività di tipo “due diligence” che a sua volta si basi su una analisi e valutazione di materialità o di significatività per non disperdere la rendicontazione su aspetti che non siano centrali rispetto all’attività “core” o su dati non significativi.
    
    Ma non finisce qui. Gli impatti di cui sopra, andranno prima valutati e poi esposti in due modi diversi:
    
    -in prospettiva “inside in” e
    -in prospettiva “inside-out”.
    
    In altre parole, si tratta di una valutazione degli impatti percepibili dai diversi portatori d’interesse o stakeholder interni ed esterni.
    In questo complesso esercizio manageriale di self-assesment, non potrà neanche mancare una sorta di risk analysis che tenga in considerazione:
    
    -i rischi e le opportunità dei fattori di sostenibilità che influenzano lo sviluppo e
    -le performance aziendali per l’appunto, in una prospettiva di outside-in.
    
    
11. Footprint: il carbon footprint, letteralmente l’impronta ambientale di una società, è una analisi delle interferenze ambientali derivanti dall’attività aziendale e si distingue in tre differenti dimensioni di analisi dell’inquinamento prodotto direttamente o indirettamente dall’impresa target. Pertanto, vengono richieste tre differenti analisi delle emissioni: Scopo 1, scopo 2 e scopo 3.
    Scope 1: sono emissioni dirette gas ed emissioni ad effetto serra dovute a fonti detenute o controllate direttamente da un’organizzazione, come nel caso dei propri impianti di produzione alimentati a gas o dell’utilizzo di combustibili per i propri mezzi di trasporto. Scope 2: sono invece emissioni indirette e cioè non prodotte dall’impresa ma derivanti dall’utilizzo di elettricità, calore o vapore fornite dai propri venditori. In questo caso, se l’impresa ha come fornitore, per esempio, un venditore di energia elettrica che acquista prevalentemente energia da fonti non rinnovabili, il carbon footprint scope 2 dell’impresa target, verrà ereditato dall’energy mix svantaggioso del proprio venditore. Si incoraggia così, l’acquisto di energia pulita sul mercato elettrico e si sostiene il valore o il prezzo (ultimamente in calo), dei certificati energetici. Scope 3: sono emissioni indirette che non sono sotto il diretto controllo aziendale ma comunque indirettamente legate all’attività dell’azienda. Lo Scope 3 (escluse quelle provenienti da elettricità, calore e vapore) include le emissioni a monte e a valle della catena del valore, ovvero quelle prodotte da fornitori e clienti. Si comprende che il calcolo di questa dimensione ambientale è particolarmente complesso perché si rende possibile solo a condizione di raccogliere tantissimi dati specifici di dettaglio, come per esempio, le emissioni dovute al trasporto dei materiali effettuato nell’anno da uno specifico e rilevante fornitore.
    
    
12. Tassonomia: sebbene non ancora applicabile, è previsto un digital tagging dei datapoint sulla base di uno specifico formato XHTML da utilizzare per la rendicontazione di sostenibilità. In questo modo, dalle imprese obbligate alla rendicontazione, l’EFRAG potrà raccogliere e classificare milioni di dati

di Andrea Gröbner (senior partner)

Prima di soffermarci sugli eventuali benefici di una rendicontazione di sostenibilità su base volontaria, ci vorremmo porre le seguenti domande:

perché la rendicontazione di sostenibilità è così divenuta così importante?

quali possono essere le finalità e i vantaggi della rendicontazione di sostenibilità per tutte le diverse parti in causa e non per ultimo, per l’impresa target stessa?

Per l’UE la rendicontazione di sostenibilità è uno strumento fondamentale per raggiungere, attraverso il principio della sussidiarietà e il pieno coinvolgimento del modo finanziario ed imprenditoriale, la tanto auspicata limitazione del riscaldamento globale a 1,5°C in linea con l'accordo di Parigi e l'obiettivo dell’UE di conseguire la neutralità climatica entro il 2050. Quindi, dall'Unione Europea è stato messo a segno l’Action Plan sulla Finanza Sostenibile che a sua volta definisce le misure per orientare il mercato finanziario verso uno sviluppo sostenibile. Il concetto è di tipo inclusivo e premiale: se l’impresa migliora la sua sostenibilità, il suo sforzo deve essere riconosciuto e ricompensato dal mercato dei capitali (ndr. sempre più orientato a sostenere le imprese green), dal sistema finanziario e bancario in senso stretto e non in ultimo dalla PA, che a sua volta, con le più diverse misure di contribuzione o defiscalizzazione, sosterrà sempre più intensamente il cammino delle imprese verdi.

Per il SISTEMA BANCARIO e i mercati finanziari ampliare il proprio sistema di rating con la costruzione di un rating di sostenibilità significa poter distinguere tra imprese più sostenibili ed imprese poco o per niente sostenibili e quindi, valutare meglio e in maniera dinamica, la rischiosità dei propri impieghi rispetto allo specifico livello di sostenibilità, le prospettive di sviluppo e la continuità nel tempo dei clienti inclusi nel proprio portafoglio.

Su questo non c’è da teorizzare e non sussistono dubbi di sorta. Infatti, nel sito web della Banca d’Italia si legge così:

la Banca continuerà a investire anche in questi settori, ma privilegiando al loro interno le imprese che hanno avviato un percorso per la transizione energetica. Tale strategia d'investimento, oltre a favorire il processo di trasformazione verde dei settori economici, consentirà alla Banca di essere meno esposta alle imprese a maggior rischio di transizione e allo stesso tempo di diversificare la composizione settoriale del portafoglio includendo settori che comunque continueranno a svolgere un ruolo rilevante nel sistema economico

La Banca adotta una visione ampia di sostenibilità per i propri investimenti, che comprende gli aspetti ambientali, sociali e di governo societario (ESG), privilegiando le imprese: a) attente all'utilizzo responsabile delle risorse naturali e al loro impatto sugli ecosistemi; b) che mantengono adeguate condizioni di sicurezza, salute, giustizia, parità e inclusione; c) che generano reddito e lavoro nel rispetto di principi etici e con i migliori assetti di governo societario.

Non può quindi sorprendere che oggi le banche siano sempre più allenate ad esaminare nuovi e diversi fattori qualitativi come, ad esempio, l'impatto delle attività aziendali sull’ambiente, l’utilizzo di energie rinnovabili, gli investimenti in impianti a basse emissioni di Co2, il funzionamento dell’economia circolare di una impresa, piuttosto che il welfare aziendale o l’assetto più consapevole e prudente di una governance basata sulla compliance e su di un buon sistema di controllo interno.

E per le IMPRESE?

Prescindendo dai propri valori sociali, c’è una reale opportunità per un ’imprenditore che comprende queste dinamiche, che intuisce come oggi sia più opportuno relazionarsi in maniera più ampia con le proprie banche e, soprattutto che, si muove in anticipo rispetto ad altri concorrenti.

Per le PMI non ancora obbligate alla rendicontazione di sostenibilità, che vogliano quindi procedere su base volontaria, c’è la concreta opportunità di diversificarsi dalle imprese legate agli schemi tradizionali, ottenendo una serie di vantaggi su due versanti diversi:

1. Immagine di impresa innovativa, più moderna e smart, con evidenti benefici nella comunicazione e nel marketing aziendale;
2. Miglioramento della finanza aziendale, attraverso:

-migliore accesso ai capitali di rischio;

-maggiore facilità nell’accesso al credito;

-un costo dei finanziamenti solitamente più basso rispetto a quello tradizionale (anche di 1 o 2 punti%);

-l’accesso a forme di finanziamento innovative, e la possibilità di rientrare nei criteri richiesti dai bandi di finanza agevolata come per esempio quelli del PNRR.

Poi non bisogna neanche dimenticare che, anche se alcune imposizioni normative in tema di sostenibilità riguardano in primo luogo grandi imprese, ad essere coinvolta è in realtà tutta la catena del valore, includendo anche le Pmi che sono i fornitori di queste realtà produttive, esattamente come già avvenuto in alcuni settori dell’economia nel passato (es. nell’automotive con l’ISO 9000 quando la Fiat poneva questo requisito fondamentale ai propri fornitori di materia prima).

Infatti, nell’ottica della direttiva CSRD assume particolare rilevanza un concetto di “ensamble” o di “bundling” nel senso che la rendicontazione includerà la Catena del valore in due direzioni della filiera alla quale appartiene la società oggetto di rendicontazione e cioè:

-a monte (upstream) ed

- a valle (downstream).

Una simile concatenazione di processi commerciali e soprattutto produttivi richiede evidentemente una specifica attività di tipo “due diligence” che a sua volta si basi e su una analisi e valutazione materialità per non disperdere la rendicontazione su aspetti che non siano centrali rispetto all’attività “core”.

Nell’immediato futuro, infatti sempre più l’impresa posta più a valle rispetto al consumatore finale richiederà alle imprese a monte della filiera, il rispetto di specifici requisiti o standard etico-sociali, ambientali e di trasparenza per non essere penalizzata dal mercato.

Ci si può quindi attendere uno scambio sistematico di dati, per esempio, sulla tracciabilità dei prodotti e delle materie prime che li compongono; quindi, un controllo sistematico sui requisiti minimi di una filiera che diventa sempre più trasparente e che dialoga con le parti sociali, come se si trattasse di un unico gruppo di imprese tra di loro collegate e che condividono la medesima mission.

Che chance di successo commerciale potrebbe avere oggi un produttore, per esempio, di cioccolata di qualità se si scoprisse che il cacao estratto in un paese del Sudamerica fosse lavorato da bambini minorenni ridotti in schiavitù?

Che chance potrebbe avere un produttore di un macchinario che inquina sensibilmente più della media dei concorrenti?

Che chance potrebbe avere un campeggio costruito con materiale plastico rispetto ad un campeggio costruito con legno e senza fare uso di collanti?

Quindi, l’impresa che già oggi ha un basso footprint 1 e 2 o che riuscirà a conseguire importanti miglioramenti nel prossimo futuro e che non ne è consapevole o che non comunica questi risultati, perde una importante occasione di vantaggio competitivo.

A questo punto non può più sorprendere l’inclusione nel set delle informazioni che costituiranno la rendicontazione di sostenibilità della catena di valore dell’impresa, come detto, ricomprendendo in questo non solo le informazioni sui prodotti e/o sui servizi, ma anche tutte le informazioni riguardanti la catena di fornitura in quanto tale.

Per le imprese che affronteranno una specifica due diligence o una relativa acquisizione di dati e di informazioni a valle e a monte è tutto sommato una occasione eccezionale per conoscere meglio i propri partner di filiera senza che questa esigenza possa essere travisata come una invadenza o una ricerca di informazioni commerciali riservate.

Concludendo, in letteratura è sempre più diffusa la convinzione che le aziende in grado di produrre risultati positivi per ambiente e società siano proporzionalmente più performanti nel lungo periodo nel raggiungere migliori risultati di business e allo stesso tempo si contraddistinguono per un maggiore “live time value”.